▍本次調(diào)整的背景2023年3月7日，國家機構(gòu)改革方案出臺，原由發(fā)改委統(tǒng)一負責的公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作劃入證監(jiān)會；2023年4月18日，證監(jiān)會及國家發(fā)改委發(fā)布《中國證監(jiān)會 國家發(fā)展改革委關于企業(yè)債券發(fā)行審核職責劃轉(zhuǎn)過渡期工作安排的公告》，為確保企業(yè)債券發(fā)行審核職責劃轉(zhuǎn)工作的有序銜接和平穩(wěn)過渡，設置6個月時間渡期，過渡期內(nèi)政策從舊。隨著企業(yè)債過渡期即將結(jié)束，2023年9月8日，證監(jiān)會就修訂《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）和《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第24號——公開發(fā)行公司債券申請文件》（以下簡稱《24號準則》）向社會公開征求意見。就公司債本身來說，這已經(jīng)是公司債相關管理辦法的第三次調(diào)整。▍本次主要調(diào)整的內(nèi)容及傳達的信息（一）強調(diào)募投項目合規(guī)性，提高信息披露要求，后期監(jiān)管趨嚴關于募集資金投向及資金使用披露要求，《管理辦法》主要增加了以下幾點內(nèi)容：1、第十三條增加了“鼓勵公開發(fā)行公司債券的募集資金投向符合國家宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策的項目建設”2、第五十二條增加了發(fā)行人“應當在定期報告中披露公開發(fā)行公司債券募投項目進展情況（如涉及）”3、第五十四條增加了“（十一）募投項目情況發(fā)生重大變化，可能影響募集資金投入和使用計劃，或者導致項目預期運營收益實現(xiàn)存在較大不確定性”《24號準則》主要增加了以下兩點內(nèi)容：1、募集資金投向固定資產(chǎn)投資項目的原始合法性文件（如有）2、省級及以上發(fā)展改革部門對企業(yè)債券募集資金投向的固定資產(chǎn)投資項目出具的專項意見（如有）以上新增內(nèi)容，細化了募集資金用于項目建設的情況，強化了募投項目合規(guī)性要求，也凸顯出交易所對于募投項目合規(guī)性、收益合理性的審核相較于發(fā)改委會更加嚴格。企業(yè)債募投項目需要省級以上發(fā)改委出具的專項意見，這也與企業(yè)債在發(fā)改委審核以及過渡期內(nèi)的審核要求進行了有序銜接，這也將成為企業(yè)債與公司債最明顯的區(qū)別之一。企業(yè)債是大多區(qū)縣城投的主要公募發(fā)行品種，也是在區(qū)域債務率顏色及隱債政策限制下，低層次城投平臺獲取補流資金的重要渠道。在保持企業(yè)債“資金跟著項目走”制度安排的同時，結(jié)合目前多家券商反饋一般公共預算收入30億以下，且區(qū)域債務率較高的城投平臺審批中的企業(yè)債均被剔除補流的情況，區(qū)域財力較弱的城投平臺擬通過新增企業(yè)債實現(xiàn)補充流動資金的難度加大。本次征求意見強調(diào)“進一步防假打假、強化募集資金監(jiān)管”，交易所在募集資金用款的邏輯閉環(huán)材料的核查以及募集資金用途變更是否有按約定流程進行相應的決議、公告等的監(jiān)管上亦會趨嚴。（二）壓實發(fā)行人及中介機構(gòu)責任，強調(diào)交易所強化質(zhì)控，審核效率或提高關于加強公司債券監(jiān)管，壓實發(fā)行人及中介機構(gòu)責任，《管理辦法》主要增加了以下幾條：1、第二十二條增加了證券交易所在審核中發(fā)現(xiàn)申報文件涉嫌虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，可以對發(fā)行人進行現(xiàn)場檢查，對相關主承銷商、證券服務機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量開展延伸檢查。2、第二十九條不再將發(fā)行人的主承銷商及其他證券服務機構(gòu)及其有關人員被立案調(diào)查列為終止審核注冊情形。3、第六十八條增加了中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)可以依法對發(fā)行人以及相關主承銷商、受托管理人、證券服務機構(gòu)等開展檢查。《24號準則》主要增加了：由會計師出具的發(fā)行人最近一年資產(chǎn)清單及相關說明（如有）。第二十二條、第六十八條及《24號準則》增加內(nèi)容，壓實了中介機構(gòu)職責，突出強調(diào)交易所強化質(zhì)控，發(fā)現(xiàn)申報文件涉嫌虛假記載可進行現(xiàn)場檢查和對中介機構(gòu)開展延伸檢查，證監(jiān)會和相關機構(gòu)可依法進行檢查。也意味著整個債券產(chǎn)品的全流程（盡調(diào)、申報、發(fā)行和存續(xù)期）均是由證監(jiān)會進行監(jiān)管。在證監(jiān)會的統(tǒng)一監(jiān)管下，審核流程更加透明，審核效率有望提高。撰文 / 王莉編輯 / MIAO_
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